恆指星期四前在19000點上落，星期五因曰本意外推出負利率，恆指大升473點，似係開始C4小浪。面對不明朗市況，建議大家不如花時間研究下股票，等待機會在低位買貨。我會一連幾篇介紹用基本分析挑選中長線合適投資的股票。
詹姆士．歐沙那希的建議
美國著名的經金經理詹姆士．歐沙那希在其著作 "What works on Wall Street" 中曾表示大部分投資者的回報之所以未能跑贏大市（平均表現），其中一個原因就是過於傾向追逐近期表現理想的股份，而忽略了企業過去3至5年公司的實際變化 （公司的基本面）。股價可能會因市場的消息，氣氛和參與者的不理性在短時間內急劇上升（形成泡沫），但醜婦終需見家翁（泡沫爆破），股價終需還原基本面，以公司的財務狀況，前景和業積構建出一個大眾認同的價值（股價）。
有讀者可能會表示他可以在泡沫爆破前離場，但請緊記泡沫爆破點是難以估計，就如2015年上證指數的人造大牛市，身在其中的股民有那一個可以預知2015年6月12日5166點就是牛市的終點呢？
基本分析就是對上市公司財務數據進行研究，跟據財務指標，剔除一些基本因素不良的公司，從而收窄選股範圍。我日常選股主要用5類財務指標，第一類是股東權益回報率(ROE)。
什麼是ROE?
股本回報率(ROE)可理解為公司利用股東資金來賺取能力，ROE比率愈高，一般代表公司賺錢能力強和高效率，其計算公式如下：
股本回報率 ＝（年度純利（虧損）÷ 股東權益）×100%
年度純利指公司在本財政年度年所賺取的利潤，當中並不包括少數股東所佔的利潤。而股東權益亦不包括少數股東權益和優先股，只計算普通股股本。投資者宜比較同業的ROE數據，來比較公司的賺錢能力，因部份公司需要投入大量資本才可以產生利潤，例如一些油公司，而ROE亦常用於銀行股 (下面是一些例子)。
渣打股本回報率升至9.1%
ROE公式進階版
股本回報率高就真的代表著不錯的經營績效嗎？其實亦不一定正確，因為一家公司的經營者，只要改變資產負債比例，就可以輕易提升股本回報率。所以大家還需要學習股本回報率的進階版 - 杜邦方程式
股本回報率 ＝ 利潤率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
＝（純利÷營業額）×（營業額÷資產）×（資產÷股東權益）
杜邦方程式計算網頁
利潤率反映公司的賺錢能力 (宜高)，資產周轉率反映公司的產出效率 (宜高)，而財務槓桿比率主要是說明了一家公司背負了多少的負債，所以財務槓桿比率不宜太大。
公司的資產等於負債加上股東權益。如果一家公司的負債為零，那該公司的資產一定都是股東用自己錢購買的，所以資產等於股東權益，也就是財務槓桿比率為 1。
資產 = 負債 + 股東權益
資產 = 0 + 股東權益
資產 = 股東權益 = 1億
財務槓桿比率 = 資產÷股東權益 = 1億 / 1億 = 1
如果一間公司的負債為1億，股東權益亦是1億，那資產就是2億。而財務槓桿比率亦上升至2，所以股本回報率亦增加了兩倍。
